“我们刚投了山东一家自主的变速器项目，我还约了几个去参观。”在年初投资了开发出前置前驱8AT的盛瑞传动股份有限公司（以下简称“盛瑞传动”）之后，北京汽车集团产业投资有限公司研究总监贾广宏正在寻找新的具有投资潜力的变速器投资项目。北汽产投是一家管理着超过一佰亿元的大型投资公司。

他的投资逻辑与眼下一些投资判断是不相符合的。在2017年初的一次汽车创业大赛上，一位自主变速器相关项目的创业者讲解其独有的技术，但接近20家投资机构中表示有兴趣的不超过四分之一。相反的是，来自电动那个车产业链上的创业项目，至少能获得一半以上的票数——即便有些项目看起来是有点荒唐。

但自动变速器是否值得投资并不是被打上了问号。“汽车领域与轻量化确实有类似于冲突的东西，比如如果纯电动发展的好，大家对碳纤维、轻量化、镁合金的发展会看重。但有些领域并不那么明显，比如自动变速器，会用在传统和汽车领域。”贾广宏说。

而另一位投资人士最近也预约好了一些自动变速器项目参观，这无疑在用行动表达对自动变速器前景的认可。“自动变速器、控制系统、制动、转向、轻量化等与传统汽车相关的尖端技术，我们都会关注。”贾广宏说。“这是在大概十年前投资手自动变速器后，又一次投资自动变速器项目的好机会。不过上一次，手动变速器也是投资的重要方向，而这一次是自动变速器。”另一位投资人士表示。

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤也持有同样的观点。“如果是我，自动变速器会投资，其他电动汽车项目也会投资，按照比例来说，大约70%投到传统行业，30%投向电动汽车等未来方向。”曹鹤认为，拥有较高技术的低档自动变速器项目及其它有未来前景的自动变速器项目会是比较受欢迎的项目，自动变速器行业的龙头企业在二级市场依然值得投资。

市场短缺仍融资难的根源

尽管电动车汽车以及其产业链是眼下最火爆的投资方向，但自动变速器并没有因此而受到冲击。相反，随着新技术和自主品牌的崛起，流入该领域的资金在增多。据中国汽车自动变速器创新联盟秘书长李盛其介绍，中国对自动变速器的需求量高达1000万辆，超过1500亿元。而这两个数字随着汽车消费升级正在逐年增加。

在他看来，目前中国汽车行业有两大变动，一个是电动汽车，另外一个就是自主品牌的崛起。“那些主营业务很好、有内生力、有尖端技术的传统技术生产企业未来还会有很好的发展，有望搭乘主流自主品牌汽车企业崛起的班车成长起来。”

正因为此，北汽产投在下半年将对投资策略进行调整。“我们目前围绕的领域主要有、智能网联、后市场，下半年会把投资重心向底盘、车身、安全件等方面，可以说是风险把控。”贾广宏认为，2025年以前，80%的车辆将是传统汽车，即便到2040-2050年，纯电动及燃料电池汽车成为主流，燃料电池的比例也不会超过30%。“我们期望在布局时更加稳健。”

但融资难同时存在。“自动变速器研发太难了，当时什么技术都没有，一些可行自动变速器解决方案和技术已经被国外企业注册专利了，既要绕过国外变速器企业专利壁垒，又要做到并不比他们差。寻找可行方案之路非常艰难。”北京航空航天大学交通科学与工程学院教授、国家乘用车自动变速器工程技术研究中心常务副主任徐向阳如是说。

比如由盛瑞传动股份有限公司（以下简称“盛瑞传动”）研发前置前驱8AT曾被业内专家视作一款“在该领域上缩小中国与世界50年的差距”的产品。然而，即便如此，也有一家投资公司相关负责人将其称为“相对来说比较‘激进’”和“不稳健”的投资。“盛瑞项目我们通过也很难，但我们不得不这么做，在自动变速器领域，国内并没有其他可选项。我们需要自动变速器，但往往拿不到产品，这里面有不得不的成分。”一位专注于汽车项目投资的公司高层如是说。

让这位高管认为“不稳健”的原因在于8AT以及其他自主品牌自动变速器产品的市场接受度。“8AT的市场推广很艰难，这一方面有产品需要持续改进的原因，还有一部分原因则是市场的接受度。”“中建投投资盛瑞8AT是10年前，如果放在今天，也许让资本投资自动变速器就没有那么容易了。”一位对中建投投资盛瑞8AT知之甚深的专业人士告诉经济观察报记者。

他认为，这不仅因为自主自动变速器目前的市场接受度并不高，还在于多家整车及自动变速器企业已经有了相关产品。

时代仍是绕不开的槛

不管技术如何发展，在相当长的一段时间中，自动变速器是汽车行业绕不开的一个槛。消费升级下，自动变速器的需求量逐年增加，但拿到爱信、加特可等自动变速器企业的产品对于自主品牌汽车企业来说并非易事，无限量获取更是难上加难。今年上半年，广汽传祺GS8就因爱信自动变速器供应量不足而减产。

拥有自动变速器就意味着更强的市场竞争力，所以对于任何一家自主品牌整车企业来说，优质的自动变速器均是稀缺资源和优质项目。2000年初，中国车企刚进入发展阶段，为了打破国际垄断，有一大批变速器项目投产，其中最成功的是奇瑞。此后，包括吉利、比亚迪等都开始生产自己的变速器。与此同时，一些自动变速器项目也在资本的支持下起步，这期间就有2007年起步的盛瑞传动。

但是要真正实现技术突围与市场突围，自主品牌显然还有很大差距。对奇瑞的变速箱而言，其尽管在技术上成熟，但基本是匹配集团内产品，吉利和比亚迪的情况类似。奇瑞在将变速器项目剥离给万里扬之后，后者的市场能否进一步开拓无法预判。“眼下是一个很好的时机，自主品牌在崛起，可以带动本土零部件的成长。”一位零部件商表示。盛瑞传动的起步就与陆风汽车有密切关系。

除此之外，即便在未来电动汽车及混合动力汽车兴起后，自动变速器的需求量依然不会减少。

“电动汽车是需要变速器的，目前只是需要的档位数少一点。在电动汽车发展的初期，只要有车就行，但随着后期对产品质量的要求提升，势必要给电动汽车添加上变速器。”李盛其如是说，“变速器可以把汽车的档位放大，速度提高，也有助于续航里程的提升。”“中国开发生产汽车自动变速器的企业总数不下百家。2014年，全国汽车自动变速器总产量有近2万台。”北京理工大学机械与车辆学院车辆工程系汽车研究所所长席军强在接受媒体采访时曾给出这一数字。这一观点在徐向阳口中也得到了认证，他提出最近几年，汽车自动变速器已经成为发达国家变速器行业研究重点。

而这些汽车变速器产品通常来自于原来就生产自动变速器的整车和变速器企业。“欧洲插电式混合动力自动变速器普遍是在传统内燃机汽车自动变速器基础上进行改进的。比如，采埃孚公司8HP去掉液力变矩器，增加驱动电机、双质量惯性飞轮、发动机与变速器之间的离合器，在保持变速部分基本不变的情况下，实现混合动力功能。”徐向阳说。