如同自动驾驶需要一个商业化落地时间表一样，汽车也时常面临何时迎来拐点的“拷问”。

近期，小鹏汽车总裁顾宏地在一场论坛上表示，汽车的渗透率有望在未来两到三年内达到10%，迎来行业爆发性增长的拐点。目前，汽车的渗透率只有5%，他从个人电脑、智能手机等行业的发展经验判断，一般新技术冲击传统产品，渗透率达到10%以后会开始高速增长。

业内人士乐于探讨拐点预期，尽管他们对拐点的定义不尽相同。此前，蔚来汽车董事长兼CEO李斌也从企业层面提出了类似的概念，他认为蔚来在以今年为始的三年进入“资格赛”阶段，即真正接受市场的检验，而从2022年开始，整个行业包括蔚来则将进入“淘汰赛”。

2021年或2022年是业内达成共识的、汽车进入拐点的时间节点，那时，中国汽车的补贴基本消失，有部分产业界及投资界人士认为，汽车可以将成本降低到与燃油车持平。

也只有当行业能够将成本控制在与燃油车相近的水平，汽车制造才会有盈利的可能。近期，在接受21世纪经济报道记者专访时，宁波民营科技投资有限公司（下称“甬民投”）执行总裁张杨表示：“造车新势力盈利还需三年。”张杨曾是汽车企业的投资人，现在仍看好汽车前景。

有意思的是，对于汽车发展的拐点，新创企业、投资机构与传统车企的看法似乎略有出入。在同一场论坛上，对于汽车发展前景，长安总经理杨大勇则认为，2023-2025年会是汽车爆发性增长的节点。

此前，北汽党委副书记、新闻发言人连庆锋也曾表示，业内对汽车成熟时期的节点预计恐怕过于乐观，他认为，电动车和燃油车的成本到2025年才有望持平。

实际上，从汽车布局的角度看，大部分传统车企慢于新创企业：当特斯拉已经推出多款车型、升级续航里程并得到市场认可时，很多外资品牌才发布电气化战略，然而他们推出全新一代产品的时间，已经排到了2021、2022年左右。

尽管国内企业布局较早，发展较快，但不可否认的是，汽车的高速增长是奠定在政策大力支持的背景下。当前，汽车依赖补贴、销量增长后劲不足等问题逐渐凸显，汽车产业是否值得投资以及如何投资成为重新需要思考的问题。

汽车“退烧”

对拐点的期待，来自于汽车产业仍处于“烧钱”扩张的阶段。理想情况是，用足够多的资金培养用户、积累技术、提升销量，最终降低成本，但实际上这个环节并没有打通。

在补贴退坡的大背景下，汽车告别高速增长。数据显示，今年9月，国内汽车产销量分别为8.9万辆和8.0万辆，同比分别下滑29.9%和34.2%，已经连续三个月下滑。

补贴退坡的影响超出了行业预期，不少汽车企业今年设定的目标恐怕很难完成。有统计显示，今年前三个季度，包括比亚迪、北汽、长安、江淮、蔚来等在内的车企，销量目标平均完成率都在五成以内。

补贴退坡的影响，一方面降低了消费者购买汽车的热情，另一方面也在无形中增加了车企或经销商的压力。21世纪经济报道记者此前在走访中了解到，尽管今年6月下旬开始执行新的补贴标准，但不少车型并未涨价，这意味着企业弥补了补贴退坡的部分成本。

销量不振叠加各项支出，汽车当前仍然很难盈利。特别是新创车企，在车型研发、新车上市等阶段，都需要大量的资金支持。以在美国上市的蔚来汽车为例，前段时间就因持续巨额亏损而屡上头条，而蔚来方面也似乎知道市场关注的重点，不时放出融资进展方面的信息。

值得一提的是，汽车产业投资大、周期长，传统车企也开始引入外部资金，例如长安就曾公开挂牌增资，不过由于种种原因，增资事项最终没有实施。“现在这个点好像是资本不太关注（汽车）市场，但前些年（汽车）是资本市场的宠儿，那个时候大家特别喜欢它。”长安总经理杨大勇无奈表示。

“热钱”时代结束，今年汽车领域尽管也有几次投融资项目，但已经呈现出“退烧”趋势。小鹏汽车总裁顾宏地总结，一是资本对汽车的投资趋于谨慎；二是融资的聚焦度非常高；三是估值期望更为合理。

这背后说明了两点，一方面资本仍看好汽车长期发展的前景；另一方面，行业将会有一轮残酷“洗牌”。“这两年汽车企业一定会死一大批。”张杨表示，“但能够坚持下来一定会有很好的结果。”

挖掘产业链投资机会

随着汽车产业的发展，其产业链上下游也迎来了发展机遇。事实上，上下游的发展与汽车更好地推向市场也是相辅相成的。

“汽车上投资机会非常多，可以投资整车、电池、电驱等。”在杨大勇看来，的成长方兴未艾，各种各样的商业模式层出不穷，给投资带来了很多机会，“我们做投资应该看到，从生产、营销、制造到客户的整个层面。”

张杨认为，在汽车领域，整车制造目前估值仍然偏高，具有较高门槛，但电池、通用性的零部件、为电动车打造的高性能零部件等仍具有不错的机会。

“车的销量一旦上来，对电池的需求是巨大的，但是产能建设并不是短期就能建成的。现在可以看到二线梯队中，很多技术不错的企业产能基本已经满了，所以现在有一个窗口期。”张杨表示，“如果现在不投，（二线梯队）永远不会进入第一梯队。”

张杨此前供职于中创海洋股权投资基金有限公司，并主导了中创海洋对游侠汽车的投资。后来基于产业投资的需求，中创海洋孵化了甬民投这个新平台，仍由张杨负责相关业务。

目前，甬民投在汽车领域的业务主要包含两块：一是汽车海外销售；二是汽车零部件领域。据悉，甬民投已与蔚来、威马、五菱、江淮等形成战略合作伙伴关系，正协助这些企业完成进入欧洲市场的质量体系认证，为其快速进入欧洲市场奠定基础。

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